Hyere renter fra Norges Bank

Av Elisabeth Holvik - 13.mar.2007 @ 09:49 - Kommentr

Torsdag denne uken er det rentemte i Norges Bank. Det er flere gode grunner til at renten vil bli satt opp.

De viktigste grunnene til sette opp renten er etter min mening:

Norsk konomi er i ferd med n kapasitetsgrenser.
Norsk konomi har vokst raskt i mange r og srlig begynner mangelen p arbeidskraft merkes. Knapphet p arbeidskraft gjr at bedrifter m by opp lnninger og etter hvert velte de kte kostnadene over p prisene p varene og tjenestene de selger. Anslag for lnnsveksten i r har gradvis blitt oppjustert, og det er vel f som tror den vil bli under 5 prosent. I tillegg er det mange som m tilby en hyere stillingskategori for tiltrekke seg nye medarbeidere. Dette, samt ulike former for sign-on bonuser og prestasjonsbonuser ker de reelle kostnadene for bedriftene uten at de ndvendigvis fanges opp i det ordinre lnnsbegrepet. Husker en tilbake til 2002 s var det nettopp frykten for en akselererende lnns- og prisspiral som gjorde at Norges Bank satte renten kraftig opp. Norsk konomi trenger hyere renter for dempe lne- investerings- og kjpsiveren blant bde bedrifter og husholdninger.

Inflasjonen er i ferd med stige.
Inflasjonen mlt med Norges Banks foretrukne ml; KPI justert for energi og avgifter (KPI-JAE) steg 0,4 prosentfra januar til februar, noe som gir en rsvekst p 1,1 prosent. Det er langt frem til Norges Banks ml om 2,5 prosent - men med en klart stigende trend bde i Norge og i andre land vil vi trolig nrme oss dette mlet i lpet av en to til trers periode som er den horisonten Norges Bank sikter mot.

Rentene stiger ogs i andre land.
I forrige uke satte den Europeiske sentralbanken opp renten til 3,75 prosent, sentralbanken i Sverige har hevet renten til 3,25 prosent og i USA og England ligger sentralbankrenten p 5,25 prosent. Dermed begynner rentenivet bli mer ?normalt? ogs for vre handelspartnere. Lenge har Norges Bank argumentert for at det ikke kan bli for stor renteforskjell mellom Norge og vre handelspartnere. Bde det faktum at rentene blant vre handelspartnere stiger og at kronekursen har holdt seg relativt stabil de siste rene taler for at Norges Bank kan sette renten videre opp til et mer normalt niv uten frykte en kraftig kronestyrkelse.

Kraftig kreditt- og boligvekst.
I forbindelse med rstalen advarte Gjedrem om at det var tegn til euforiske tilstander i boligmarkedet. Det vil si at boligprisene har steget mer enn det modellene i Norges Bank har forutsett. Dette er et selvstendig argument for sette opp renten. Som jeg har argumentert for i en tidligere blogg s kan sentralbanken bidra til bygge opp bobler ved fre en for aktiv pengepolitikk. Nr det n ikke er behov for stimulere konomien er det ingen grunn til holde renten under det normale siden det gir ytterligere gass til folks og bedrifters lne- og investeringsiver.

Markedet forventer at renten skal stige.
Det vil si at om Norges Bank ikke hever renten p torsdag s vil rentene i markedet falle og kronen svekke seg. Det vil gi et merkelig signal til markedet og til folk flest etter de klare advarsler fra Gjedrem i rstalen. Jeg tror derfor Norges Bank vil sette opp renten til 4 prosentp torsdag og signalisere at de vil fortsette heve renten til den nr et mer normalt niv, trolig rundt 5,5 prosent. Det vil gi en boliglnsrente p 6 - 6.5 prosent avhengig av sikkerhet. En slik rente vil trolig ikke gi dramatiske effekter p kronekursen siden en del land anfrt av USA og UK allerede har s hye renter, samtidig som blant andre EU og Sverige trolig ogs vil mtte fortsette heve renten til et mer normalt niv.

Det eneste argumentet jeg kan se for at Norges Bank ikke skal heve renten p torsdag er at de enn s lenge har tviholdt p formuleringen sm, ikke hyppige skritt siden sommeren 2005. Til det er det vel bare en ting si, og det er sitere John M. Keynes: When the facts change, I change my mind. What do you do?

Med andre ord s er det p hy tid kutte ut ikke hyppige fra pressemeldingen.


Elisabeth Holvik

Elisabeth Holvik er sjefkonom i Norsk Privatkonomi, og kommentator for NA24. Hun har tidligere jobbet som sjefkonom i SEB Merchant Banking, som rdgiver i Norges Bank, konsulent i McKinsey og konom i Nordea. Holvik trener yoga, og liker reise - spesielt til Italia og Brasil. Du kan lese kommentarene hennes p NA24.no.

mars 2007
ma ti on to fr l s
      1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12
13
14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31  
             
hits